一、期末庫存同比增速

非常接近銷售增速，

零售去庫存告一段落

以上零售商的Q4財報的庫存同比增速和銷售同比增速都異常接近，甚至沃爾瑪還出現了反超。這種現象是2021年Q4以來第一次出現，這也說明經過2022年一整年的努力，讓美國零售行業揮之不去的“去庫存”陰影已經告一段落。

這種努力來自不易就在于，美國零售行業為了盡快去掉這批近十年最高價位的庫存（最高的海運費，最高的匯率成本6.35），不惜以犧牲利潤、甚至是破產重組為代價換來的。

跟去庫存成果相對應的就是各家零售商的期末現金都有不同程度的回升，而亞馬遜12月截止的Q4現金更是環比增長近54%，大大超過往年Q4現金增幅。

亞馬遜自營業務的庫銷比終于從Q2-3高位1.9附近回歸1.5，這點上對廣大賣家是個好消息，也意味著FBA的庫容有很大緩和的空間，對賣家的庫容限制的潛在壓力降低了。

而以家居類目為主的HOMEDEPOT雖然庫存增速大幅度下降，但是銷售同比幾乎零增長，但估計是為了2023 Q1銷售旺季做準備，庫銷比首次突破2，同樣現金增幅不及同期。表明HOMEDEPOT在行情一般情況下，仍然在增加銷售和穩健現金之間試圖保持一種平衡。

二、批發庫存比零售庫存嚴重，但有望好轉

美國批發環節的庫存是比較嚴重的，就是渠道庫存比較重，而批發庫銷比接近疫情剛爆發初期的水平。2022年零售庫存雖然有所上升，但庫銷比總體在1.5附近，遠低于疫情前的水平。

既然零售在Q1大概率進入補庫存階段，那也意味著批發庫存壓力將會有所松動、釋放，批發庫存有望進入下降通道，在未來一個季度開啟“批發補庫存”的主旋律。

三、美國經歷五個月進口斷崖

是休克式的療法去庫存，未來JIC回歸JIT

從2022年八月開始的美國進口斷崖式下跌給各主要出口國帶來了巨大壓力，但是這種“休克式療法”雖然痛苦，卻是非常有效的辦法，讓美國的去庫存取得進展。

而且從服裝、鞋類、家居等類目看，2023年1月底的進口量已經到達了歷史上底部區域。

從2018-2023年1月美國在服裝（針織梭織服裝）和鞋類產品、甚至庫存嚴重的家居類商品周進口貨柜數量看，目前進口量已經到了歷史底部，即使不是絕對底部，也離底部不遠了。而且歷史看美國進口下跌很少超過5個月。

美國大型零售商占了整體進口的一半，他們手上去庫存后有了錢，庫存又清理了差不多，都有助于他們重新開始補新貨，在一些零售商同行進入破產重組階段去搶占更大市場份額。

但是剛剛走出“去庫存”周期，經濟形勢還有很大不確定性，供應鏈經理們心有余悸，整體上零售商補貨會更加謹慎，采購策略將從疫情期間的JIC（JUST IN CASE 預防萬一）策略重新調整回JIT（JUST IN TIME）,讓庫存增長嚴格匹配銷售增長預期，甚至略低于，以保證經營安全。所以未來這波進口反彈或許更加平緩，而非大起大落。

美國商務部2月15日公布的數據顯示，1月美國零售銷售額環比增幅3%，遠高于市場普遍預計的1.9%，同比來看則增長了6.4%。剔除汽車及零部件后的零售銷售額環比增長了2.3%，增幅也高于市場預計的0.9%。1月美國CPI再度逆勢而上，環比上漲了0.5%。

看完大零售商的變化，作為跨境電商和出口工貿企業、品牌商，大家又有何動作？我們下一期將就重點類目的周轉庫銷比做專題分析，歡迎大家在留言區發表看法，共同討論！

世界上只有一種真正的英雄主義，那就是在認清生活的真相后依然熱愛生活。——羅曼·羅蘭

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